2026年1月28日，丹纳赫发布2025年第四季度及全年财报。报告显示，2025年营收为245.68亿美元，较2024年的238.75亿美元增长3.0%，核心业务增长2.0%，汇率变动贡献1.0%。

2025年第四季度，公司营收达到68.38亿美元，较2024年同期的65.38亿美元增长4.5%。其中，核心业务增长贡献2.5%，资产剥离带来-0.5%的影响，汇率变动贡献2.5%。

第四季度调整后营业利润率为28.3%，较2024年同期的29.6%下降130个基点；全年调整后营业利润率为28.2%，较2024年的28.6%微降40个基点。尽管利润率略有下滑，但调整后稀释每股净收益保持增长，第四季度达到2.23美元，同比增长4.0%；全年调整后稀释每股净收益为7.80美元，同比增长4.5%。

现金流表现尤为亮眼，2025年第四季度自由现金流达17.69亿美元，较2024年同期的15.04亿美元大幅增长17.5%；全年自由现金流为52.93亿美元，与2024年的53.09亿美元基本持平，仅微降0.5%，展现出公司强劲的现金生成能力。

各业务板块表现：生物科技领涨，多板块协同发展

生物技术板块（Biotechnology）

作为增长引擎，该板块第四季度营收达20.33亿美元，同比增长9.0%，其中核心业务增长6.0%，汇率变动贡献3.0%；调整后营业利润率为37.9%，较2024年同期的38.6%下降70个基点。全年营收72.93亿美元，同比增长8.0%，核心业务增长6.5%，持续领跑公司各业务板块。

生命科学板块（Life Sciences）

第四季度营收为20.85亿美元，同比增长2.5%，核心业务增长0.5%，汇率变动贡献2.0%；调整后营业利润率为24.0%，较2024年同期的25.8%下降180个基点。全年营收73.34亿美元，与2024年基本持平，核心业务略有下滑1.5%，主要受市场环境及资产调整等因素影响。

诊断板块（Diagnostics）

第四季度营收27.20亿美元，同比增长3.0%，核心业务增长2.0%，资产剥离带来-1.0%的影响，汇率变动贡献2.0%；调整后营业利润率为27.6%，较2024年同期的29.2%下降160个基点。全年营收99.41亿美元，同比增长1.5%，核心业务增长1.5%，保持稳定发展态势。

2026年业绩指引：预期稳健增长，聚焦核心优势

公司同时发布2026年业绩展望，预计全年核心销售额将增长3.0%-6.0%：

- 生物技术板块全年核心销售额预计增长约6.0%，2026年第一季度核心销售额预计实现高个位数增长；

- 生命科学板块全年核心销售额预计持平，第一季度核心销售额预计持平或低个位数下滑；

- 诊断板块全年核心销售额预计实现低个位数增长，第一季度核心销售额预计低个位数下滑。

此外，公司预计2026年调整后稀释每股净收益为8.35-8.50美元，调整后营业利润率约为28.5%（第一季度），有效税率维持在17.0%左右，整体经营预期稳健。

在财报发布后的投资者电话会议上，丹纳赫首席执行官雷纳·布莱尔指出了公司所服务终端市场持续复苏的迹象。"在制药领域，全球单克隆抗体生产依然强劲，我们欣慰地看到资本支出环境略有改善。"他表示公司也持续观察到制药研发支出的复苏。此外，"生物技术需求保持稳定，学术和政府需求仍然疲软但环比保持稳定，而临床和应用终端市场则继续表现良好。"

来源：丹纳赫2025年4季度财报