广东光华科技股份有限公司成功上市
光华科技：首次公开发行股票并在中小板上市网上路演2015年02月06日
信息来源：光华科技 发表时间：2015-02-16
广东光华科技股份有限公司上市仪式于2015年2月16日上午9:00在深圳证券交易所举行。9时25分，随着光华科技上市的宝钟敲响，正式宣告公司在深交所中小板挂牌上市，股票代码为002741。光华科技首次公开发行3000万股，每股的初始发行价格为12.31元人民币。
风雨历程35载，光华科技不断加强自主创新能力建设，加大科研投入，不断提高产品的安全性和可靠性，走出了一条科技含量高、经济效益好、资源消耗低、环境污染小、人力资源充分发挥的创新发展道路。公司定位于专用化学品高端领域，坚持自主品牌运营，为广大客户提供高品质的产品与服务，提供全面系统的技术解决方案。
光华科技的成功上市，是公司发展历程中的又一个重要里程碑，是一个新的起点，为公司带来了新的机遇。公司将合理利用资本市场平台，加强研发投入，扩大生产规模，深化市场开拓，以优异的产品品质和专业的技术服务促进化工行业的发展，并为中国民族品牌的振兴做出更大的贡献！
光华科技衷心的感谢各级领导、各界朋友对光华科技的关心与支持！光华科技全体员工必将以更为饱满的精神、更加激昂的斗志投入工作，以更出色的业绩和经营成果回报社会、回馈股东！
广东光华科技股份有限公司官方网站--
广东光华科技股份有限公司总经理——陈汉昭
上市仪式现场
上市挂牌仪式上光华公司代表
光华科技(002741)2月12日公告，
1、上市地点：深圳证券交易所
2、上市时间：2015年2月16日
3、股票简称：光华科技
4、股票代码：002741
5、首次公开发行股票数量：3,000万股
6、上市保荐机构：广发证券股份有限公司
光华科技：首次公开发行股票招股说明书摘要附件：.PDF
询价推介日 | 2015年02月03日-2015年02月04日 |
网上路演日 | 2015年02月06日 |
申购缴款日 | 2015年02月09日 |
网上摇号日 | 2015年02月11日 |
股票上市日 | 2015年02月16日 |
| 项目投资额（万元）年产1万吨电子化学品扩建技改16600企业技术中心升级改造项目3000补充流动资金及偿还银行贷款13200 |
光华科技：首次公开发行股票并在中小板上市网上路演2015年02月06日
路演嘉宾：广东光华科技股份有限公司总经理——陈汉昭
http://ircs.p5w.net/ircs/topicInteraction/bbsForRoadshow.do?rid=13031
今天，有机会与这么多关心、关注光华科技的投资者朋友共同探讨公司的战略规划、经营管理和未来发展，创造出更好的业绩来答谢大家的关心与厚爱。
通过与大家的沟通，我们深深体会到作为一家公众公司的使命、责任和压力。步入上市公司的行列后，我们将面临更多投资者的关注、关心与监督，这也将是光华科技继续做大、做强、健康发展的有力保障。
我真诚的希望大家继续通过电话、信件、电子邮件等各种方式与我们保持密切的沟通和联系，同时也欢迎大家来公司进行实地考察。我们一定会不断努力，为社会呈现一个治理规范、决策科学、品牌卓越的上市公司，实现股东价值、员工价值和社会效益最大化的目标。谢谢大家！
请问陈汉昭 :公司发展计划和公司现有业务有何关系？
总经理:陈汉昭
公司发展计划基本上均是建立在公司目前主营业务基础上，通过对未来市场的分析和预测，充分考虑本公司所具有的技术和市场优势，以及其行业地位，是对现有业务的延伸和深化。在原有业务的基础上，努力扩大产品规模、完善产品结构、提高产品技术创新和开发、拓展市场规模以及优化人力资源配置，从而达到提高核心竞争力，实现公司持续、高速的发展。谢谢！
请问陈汉昭 :总经理对光华科技目前的工作和取得的进展满意吗？
总经理:陈汉昭
应当说，经过全体员工数年来的不懈努力，光华科技目前的生产经营保持了十分良好的发展势头，对此我是十分高兴的。但企业经营就像逆水行舟，不进则退，我将会时时告诫自己，永不停步、勇往直前。谢谢！
请问陈汉昭 :总经理，此次光华科技能够顺利上市，您最大的感触是什么？
总经理:陈汉昭
首先，我感到非常欣慰，公司能做到今天是全体员工共同努力的结果；其次，我们的还是在继续发展的阶段，今后还要以更加努力的工作去取得更大的成就；再次，公司上市后我感到肩上的压力更重，责任更大了，我们的工作要对全体股东和员工负责，要为大家创造更多的利益。谢谢！
请问陈汉昭 :公司能实现未来的目标吗？总经理对此有多大信心？
总经理:陈汉昭
我对公司实现未来的发展目标充满信心。公司所处的行业及其在行业内的地位，可持续发展的战略等对公司实现上述目标具有积极的作用。我们将倾力而为，保持公司的稳健发展。谢谢！
请问陈汉昭 :目前公司的管理班子是否稳定，近期会不会更换高管人员？
总经理:陈汉昭
公司目前的经营班子稳定，谢谢！
请问陈汉昭 :总经理，此次上市后会对公司产生什么样的影响？
总经理:陈汉昭
公司通过此次上市，为公司未来发展开辟新的融资渠道；成为公众公司，也可促进公司法人治理结构的进一步完善，加快公司发展和业务目标的实现；并能极大地提高公司知名度和社会影响力，进一步提升光华科技品牌知名度；还将有利于公司保持和吸引优秀人才；提高公司管理水平、增强公司员工的凝聚力。谢谢！
请问陈汉昭 :总经理，您如何看待您的个人魅力对公司的作用？您如何看待个人对企业的核心领导作用？
总经理:陈汉昭
我认为企业做到今天，在于员工的团结和努力，只有齐心协力才能把企业不断做大做强。谢谢！
请问陈汉昭 :我想请教总经理，光华科技的股票和中国股市的前途在哪里？
总经理:陈汉昭
我相信只要我们不断地努力，光华科技的未来一定是美好的。只要我们所有的上市公司勤勉努力，中国股市的未来也一定是光明的。谢谢！
请问杨荣政 :请简要介绍公司董事会的构成情况。
董秘:杨荣政
您好！公司共有9名董事，其中包含3名独立董事。谢谢！
请问杨荣政 :公司监事会怎样构成？
董秘:杨荣政
您好！公司临时股东大会，以累积投票方式选举余军文、洪朝辉为公司第二届监事会监事，与职工监事谢少贤共同组成第二届监事会；同日，公司第二届监事会第一次会议审议通过选举余军文为监事会主席。谢谢！
请问杨荣政 :公司未来几年业务发展的侧重点是什么？
董秘:杨荣政
您好！未来三年内，公司将积极把握专用化学品制造的市场发展机遇，以国家产业政策为导向，提高公司自身研发水平和产品工艺，成为专用化学品制造领域的领先企业。谢谢！
请问杨荣政 :请分析公司的竞争优势。
董秘:杨荣政
您好！我们认为公司的竞争优势主要体现在技术创新模式、技术标准战略、高效研发平台、自主品牌、客户及营销网络、PCB制造技术整体解决方案等方面的竞争优势。谢谢！
请问杨荣政 :公司所处的行业是那一块？
董秘:杨荣政
您好！公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务。谢谢！
请问杨荣政 :公司的自主品牌优势如何？
董秘:杨荣政
您好！公司注重品牌的建设和管理，1992年注册了“华大”商标，2009年注册了“JHD”商标，两商标均被评为“广东省著名商标”。2011年和2013年东硕科技被CPCA评为中国印制电路行业第二届和第三届“优秀民族品牌”企业。公司定位于专用化学品的高端领域，坚持自主品牌运营，不断提升以品牌为核心的市场竞争力。经过多年的经营积累，公司的产品品质已获得客户的广泛认可，在专用化学品行业中树立了优质的品牌形象。谢谢！
请问杨荣政 :公司高管层组成人员从业经验和背景如何？
董秘:杨荣政
您好！我公司管理人员都具有丰富的行业经验和很强的管理经验，完全能胜任各自的工作。谢谢！
据试剂信息网[1]2014年9月报道：在《2012-2013年度中国试剂发展调研报告》中 广东光华科技股份有限公司再次入选十强企业。中国化学试剂工业协会任富聪秘书长主在颁奖词中指出：
十强企业颁奖理由：本次提名的中国试剂行业十强企业，在2012-2013 年度在以下几方面具有综合实力：产品的销售额、品种数量、品牌影响力、市场占有率和包括物流、电子商务、仓储等服务能力排名行业前列；企业创新能力和可持续发展的能力：包括科技投入、新建项目、技术标准、企业专利数量等排名居行业前列；企业年度销售额和近两年效益增长率数据排名居行业前列。综合实力排名前十的企业获此殊荣。
根据本年度的试剂行业调查数据显示，企业创新能力有较大提升，试剂企业普遍加大了科技开发和技改投入力度，科技投入比例不断提高，为企业可持续发展提供了先行条件。十强企业均通过了高新技术企业或创新型企业的认证；科技投入占销售额的比例R&D在3.5%以上。
广东光华科技股份有限公司: 近两年广东光华科技拟募资，建设电子化学品扩建技改项目和企业技术中心升级专项紧锣密鼓筹备中。
光华科技人始终恪守诚信、廉洁、求实、奉献的精神，敢于在市场巨浪中栉风沐雨，团结拼搏，专业化、创新性成就他们越挫越勇的战斗力。展望未来，任重道远、前程似锦，机遇与困难同在，挑战与希望并存。
光华科技提出企业宗旨：创百年企业，立知名品牌，以客户为中心，为客户创造价值。
企业名称: 广东光华科技股份有限公司 | |
关键词：2013年销售收入同比增长10.12%，业内最大的生产基地之一； 2012年销售收入60258.37万元，其中：化学试剂19,154.60万元； 2013年销售收入66353.71万元，其中：化学试剂20562.86万元； | |
企业标识（商标）：华大、JHD | |
企业网址（官网）： www.jinhuada.com | |
企业网址（电商网）： www.jhd.com.cn | |
成立时间：1980年 注册地址：广东省汕头市大学路295号 注册资本：9000万元 法定代表人：郑创发 从业人员数： 621（人） | |
企业基本情况简介 | 广东光华科技股份有限公司始创于1980年，公司集研发、生产、销售和服务于一体，产品包括电子化学品和化学试剂等专用化学品，品种达1400多个，品规近2500个，是国内同行中规模最大、品种规格最多的企业之一，是行业内技术领先的“国家高新技术企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家创新型企业”、“广东省优秀民营科技企业”和“广东省知识产权优势企业”。 |
企业科技能力/加工制造能力简介 | 广东光华科技股份有限公司公司拥有一支由教授、博士和硕士为骨干的技术团队，并以此为依托，通过整合内外部资源，组建了“院士工作站”、“博士后科研工作站”、“广东省省级企业技术中心”和“广东省化学试剂工程技术研究开发中心”等创新平台，形成了完善的研发体系，积累了丰富的技术资源和技术储备，现已申请国家发明专利40余项，承担或参与多项国家及省部级科技项目，包括国家“十一五”科技支撑计划、国家发改委产业振兴和技改项目、国家科技攻关计划、国家创新基金、国家电子信息产业发展基金和广东省战略新兴产业专项等，研发实力雄厚。 公司新建厂区“光华科技园”位于汕头市大学路295号，总占地面积135300平方米。厂区由广东省石油化工设计院规划设计，拥有符合现代化工生产和国家环保规范的标准厂房和配套设施，满足各项安全和环保要求。现首期已建设完成投入生产使用，产能为2万吨/年，二期建成后产能将达到5万吨/年，是目前国内同行业规模最大的生产基地。 |
宗 旨 企业价值观 | 公司宗旨：创百年企业，立知名品牌 核心理念：光华与您共同进步 愿景：中国精细化工产业最具价值、循环持续成长的创业创新平台。 |
经营范围 | 危险化学品生产；化学试剂、化工产品、化工原料的加工、制造、销售；食品添加剂的生产、销售；医药原料药、药用辅料的加工和制造 |
主导产品 | 高纯化学试剂和高品质电子化学品均属公司的主导产品，其中包括有机试剂、无机试剂、分析试剂以及铜、镍、锡、钴四大系列金属化合物，部分产品被认定为国家重点新产品和广东省高新技术产品，获广东省名牌产品称号。 |
主要服务 对 象 | 30多年来，公司秉承“光华与您共同进步”的核心理念，为世界知名企业提供高品质的产品与服务，提供全面系统的技术解决方案，是电子、表面处理、日化、生物医药、陶瓷、环保能源等领域标杆企业的供应商，现已拥有一批稳定的客户群，包括陶氏、美维、紫翔、三星、方正、丰田、比亚迪、惠亚、宝洁、安利、高露洁、雀巢等知名企业。公司产品远销世界多个国家和地区，在同行中保持领先的市场地位，并致力于成为国内规模最大、综合配套能力最强的专用化学品集成化供应商。 |
附件：专访陈总2010年[2]
2010-07-0217:18:52 来源：中国日报广东记者站
广东光华化学厂有限公司近日宣布，其行业内最大的化学试剂生产基地正式投入运营，同时“JHD光华”新品牌和新市场营销战略正式启动。
光华公司新基地占地230多亩，是目前国内化学试剂行业最大的生产基地。新基地将为光华公司的产能提升，多品类多领域等方面的纵深发展提供广阔的发挥空间和硬件条件。
光华公司总经理助理兼销售总监余军文表示，新基地将为公司的飞跃式发展提供更为广阔的舞台和发挥空间，将成为公司新产品的孵化基地。
据悉，目前该公司产品已经销往30多个国家和地区，目前出口的化学试剂产品是行业内最多的供应商。公司在不同行业均有标杆企业客户和重要的中间商（大多属于《财富》世界500强的企业），其多元化的营销模式在行业内极具复制和辐射作用。
他说：“光华公司在珠三角长三角市场经营多年，产品种类齐全，营销模式多样化，市场份额稳定，客户满意高，也积累了丰富的经验。在成功战胜金融危机之后，趁着国家宏观经济和产业政策的调控，上海世博会、广州亚运会、深圳大运会等重大活动的举行，光华公司展开空前的全国市场营销拓展战略。”
光华公司在化学试剂领域，将新产品研发作为核心竞争力，如今已经跃居行业前列。
2009年该公司被广东省科技厅评为“广东省百强创新型企业培育工程示范企业”，2009年被国家科技部评为“国家创新型试点企业”。公司研发实力雄厚，近年来申请专利42项，其中发明专利14项。现与中山大学、华南理工大学、厦门大学等知名高校和研究所开展“产学研合作”并在高校设立了“光华奖学金”。
光华公司的研发中心在2009年经广东省经贸委、省财政厅、省国税局、省地税局、海关总署广东分署联合审定，被确定为“广东省省级企业技术中心”。2009年光华化学参加了国家“十一五”科技支撑计划重点项目：科研用核心试剂产业化示范。
目前，光华公司主持修订了13项化学试剂的国家标准，参与修订6项工作基准试剂国家标准，制定并备案的化学试剂企业标准共748项，属国内同行业最多，还有26种产品获得采用国际标准产品标志证书；目前有178个化学试剂产品达到美国ACS标准水平，在ROHS认证和Reach注册等方面也表现积极。
据该公司品牌顾问陈先红教授介绍，广东光华化学厂有限公司股份制改造已经完成，从七月份起已正式启用“广东光华科技股份有限公司”，简称“光华科技”。并将统一使用“JHD光华”作为产品品牌， 全面使用于光华自主研发生产的化学试剂、电子化学品、食品添加剂、化学原料药等全系列、全品种精细化学品。
2015-02-15 13:49:25
广东光华科技股份有限公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务。经过多年的经营积累，光华科技建立起PCB制造湿法流程的完整化学品体系，已发展成为国内少数在品牌和技术方面可与国外知名厂商相竞争的PCB化学品龙头企业，在化学试剂生产领域已拥有一定的市场规模和品牌影响力，连续四届在中国印制电路行业协会公布的百强企业排行榜中位列专用化学品销售收入第一位，产品品质稳定，研发实力雄厚，是化学试剂行业的技术领先企业。光华科技是中国化学试剂工业协会、中国分析测试协会、中国电子材料行业协会、广东省材料研究学会和广东省石油和化学工业协会等协会会员单位，同时也是化学试剂行业标准的主要起草人之一。
实施技术标准战略 建立高效研发平台
光华科技积极实施技术标准战略，逐步树立了细分领域关键产品标准制订者的主导地位，进而巩固了公司在行业中的优势地位。光华科技的技术优势较为明显，公司先后主持了12项化学试剂国家标准和1项化学试剂行业标准的修订，并参与了6项化学试剂“工作基准试剂”国家标准的修订，制订并在国家质量技术监督部门备案了700多个产品的企业标准，部分产品在技术指标上达到国际知名品牌产品的水平。目前已有“十水合四硼酸钠”等62项化学试剂产品获得了国家标准化管理委员会颁发的“采用国际标准产品标志”证书。
高效的研发平台是保持技术领先和实施技术标准战略的重要保障。光华科技建立了以企业为主导的产学研合作创新研发平台，提高了新产品的开发效率，提升了企业的自主创新能力。近年来，光华科技先后获准设立博士后科研工作站和院士工作站，并根据“珠江人才计划”引进国内领先的创新团队，在自主研发创新的同时，积极通过联合开发、技术成果转让、人才培养、共建实验室或研究中心等多种产学研合作模式，与多家高校及科研机构开展了一系列的合作，结合高校及科研机构的人才优势、技术优势及丰富的科研资源，实现了技术、人才、资金和经营管理等要素的最佳组合。光华科技先后被认定为国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家创新型企业和省级企业技术中心，公司及子公司拥有32项发明专利、1项外观设计专利和1项实用新型专利，被评为广东省知识产权优势企业，是广东省化学试剂工程技术研究开发中心的依托单位，公司PCB化学品研发中心被中国印制电路行业协会(CPCA)授予“中国印制电路行业协会华南研发中心”。多项核心产品被认定为国家重点新产品、广东省重点新产品、自主创新产品和高新技术产品。目前，公司正加快信息系统建设，加强研发、生产与销售环节的衔接，进一步完善研发创新技术平台。
提供整体解决方案 打造优质民族品牌
光华科技把握行业发展的趋势，在行业内率先提出“PCB制造技术整体解决方案”的销售服务模式，除了向客户提供PCB生产过程所需的化学品外，还提供新厂的前期规划、流程设计与设备评估、生产与控制技术指引、生产问题分析及解决、生产日常巡检等一系列技术支持。公司从事专用化学品的历史长达30多年，定位为高端专用化学品整体解决方案提供商，坚持自主品牌的运营，经过多年的市场开拓和客户维护，产品品质已经获得了客户的广泛认可，拥有一大批合作关系稳定的优质客户，在专用化学品行业中树立了优质品牌形象。公司注重品牌的建设和管理，积极参加国内外各种专业展会，提高公司品牌知名度。不断提升以品牌为核心的市场竞争力，“华大”、“JHD”商标均被评为“广东省著名商标”。2011年和2013年全资子公司东硕科技被CPCA评为中国印制电路行业第二届和第三届“优秀民族品牌”企业。公司品牌除在国内享有较高知名度外，在国际上也具有较强的影响力，已获得国内外多家PCB行业主要厂商的供应商认证，是多家国际知名跨国企业的供应商。根据CPCA发布的“第十三届(2013)中国印制电路行业排行榜”，榜单中前10强均为公司客户，前50强中超过50%为公司客户。
近年来，光华科技通过不断加大研发投入、引进高学历人才、建立研发中心等措施，不断丰富产品品类、提高产品品质，提供整体解决方案，打造优势品牌，并把握住智能终端用PCB线路板等市场热点，产品市场占有率和公司业绩均保持稳定快速增长，未来成长空间广阔。
公司主营 PCB 化学品、化学试剂和其他专用化学品的研发。公司成立于1980年，是国内同行中经营规模最大、品种最多的企业之一，是国内 PCB 化学品行业的龙头企业。公司主要从事PCB 化学品、化学试剂等专用化学品，集研发、生产、销售和服务于一体。多年来公司积累了一定的经营经验，在PCB化学品生产领域已建立PCB制造湿法流程的完整化学品体系。公司大力投资于研发部门，固公司研发实力雄厚，先后主持了12项化学试剂国家标准和 1 项化学试剂行业标准的修订，并参与了6项化学试剂“工作基准试剂”国家标准的修订。近年来，公司获得了“国家高新技术企业”、“国家创新型企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“国家重点新产品”、“广东省知识产权优势企业”和“广东省优秀民营科技企业”等一系列荣誉和称号，是化学试剂行业的技术领先企业。
公司是国家高新技术企业，在行业中处于优势地位。 公司目前已具备成熟的自主研发实力以及产学研高校合作的研发创新体系，具备强大的技术研发能力。公司在 PCB 化学品领域处于国内技术优势水平，在 PCB 化学品生产领域已建立 PCB 制造湿法流程的完整化学品体系，也是国内少数在品牌和技术方面可以和国外知名厂商相竞争的 PCB 化学品生产企业之一，市场占有率逐步提高。 2013 年公司在 PCB 化学品的市场占有率为2.82%， CPCA 统计的《第十三届( 2013)中国印制电路行业排行榜》排行榜中公司位列专用化学品第一位。
盈利预测与估值。我们预计公司 2015-2016 年营业收入分别为8.66 和 10.14 亿元，实现归属母公司净利润 0.9 和 1.09 亿元，EPS 分别为 0.77 和 0.91 元(考虑 IPO 发行后股本为 12000 万股计算)。选取了部分基础化工企业作为可对比公司，选取的可比公司 2015 年平均 PE 为 29 倍，我们认为，公司在自身行业的地位明显，并且未来行业空间仍然显着，给予公司 25-30倍估值较为合理，对应的公司每股价格为 19.25-23.1 元。
风险提示： 1、 原材料价格波动； 2、下游需求大幅波动风险。
公司摊薄后2014-2016 年的实际与预测EPS0.57、0.62、0.66 元。可比公司2015 年的PE 是27 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值38倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价43%。
建议公司报价12.31 元，对应2014 年摊薄PE 为22.98 倍。
预估中签率：网上0.68%；网下中公募与社保0.72%，年金与保险0.28%，其他0.16%。预计网上冻结资金量490 亿元，网下冻结128亿元，总计冻结618 亿元。
资金成本：时间临近春节，总体资金面开始趋紧，预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元，预计7 天回购利率将达到6.5%。
预计涨停板5 个，破板卖出的打新年化回报率：网上50%、网下公募与社保55%，年金与保险20%，其他10%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说，网上、公募社保、年金保险分别可获得0.70%、0.77%、0.27%、0.15%的破板绝对收益率。
公司基本情况分析
公司主要从事PCB 化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务，产品以PCB化学品和化学试剂为主。
发展空间：1)新领域专用化学品将成为行业发展的主要增长点。2)信息技术的发展，将会带动上游原材料PCB 化学品市场规模的扩大。3)国内化学试剂企业崛起，国产试剂产品的市场占有率逐步提升。
公司竞争优势：1)技术创新模式。2)自主品牌。3)PCB 制造技术整体解决方案。
2015-02-09 00:00
主要观点：
1.光华科技：PCB化学品及化学试剂专业提供商
光华科技产品涵盖PCB化学品、化学试剂以及其他专用化学品，其中PCB化学品又可分为PCB高纯化学品和PCB复配化学品。PCB化学品和化学试剂是公司收入和毛利的主要来源，2014年，公司主营业务收入7.72亿元，PCB化学品及化学试剂应收占比超过97%；2014年公司产品毛利2.01亿元，PCB化学品及化学试剂应收占比超过98%。
公司产品盈利能力较强，收入及净利润逐年增加。公司产品盈利能力较强，近四年产品综合毛利率始终维持在26%以上。公司收入及净利润近几年来持续增加，收入由2011年的4.99亿增长至2014年的7.74亿，年均复合增速15.8%；净利润由2011年的0.55亿增长至2014年的0.68亿，年均复合增速7.3%。
公司所处专用化学品制造业近年来增长稳定。近些年来，随着我国居民收入水平提高和消费升级，消费电子产品在我国取得了蓬勃地发展，下游需求的扩大也带动了具有特殊功能的专用化学品的需求。2005-2012年，国内专用化学品工业销售总产值从2945亿元增长至14695亿元，年均复合增长率达25%以上，专用化学品工业销售总产值占比也由2005年的18%提升至2012年的22%。与此同时，国内PCB化学品生产企业通过不断加大科技研发投入、建立研发中心等措施，有效地提升了PCB化学品整个行业的技术水平。我国PCB产业的快速发展为PCB化学品提供了广阔的市场需求。中国印刷电路行业协会发布的数据显示，我国PCB化学品产值由2009年的86亿元增长至2013年的148.9亿元，年均复合增长率达16%以上。未来，随着我国信息技术的快速发展，PCB化学品作为电子信息产业上游原料，有望继续保持高速地发展。
2.募投资金主要投向年产1万吨电子化学品扩建技改项目
公司募投项目主要包括年产1万吨电子化学品扩建技改项目、企业技术中心升级改造项目以及补充流动资金及偿还银行贷款等三个项目，总投资约3.28亿元。截至2014年底，公司已以自有资金先期投入了约1.21亿元用于“年产1万吨电子化学品扩建技改项目”建设，其中自动化铜盐生产线、自动化镍盐生产线已于2014年5月投产。本次募集资金投资项目均围绕公司现有主营业务进行，是在现有业务和技术的基础上，通过增加产能，提高产品技术水平，优化产品结构，以及增强技术研发能力，进一步提升公司的核心竞争力，提高公司的市场占有率，募投项目达产后，将显著提高公司现有产能，公司业绩将得到明显的提升。
3.建议申购，合理价值区间17.50-21.00元
公司发行前股本为9000万股，此次拟发行3000万股，均为新股，我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.70、0.81、1.01元（发行后股本）。公司主营为PCB化学品及化学制剂，下游为电子等新兴行业，在可以预计的将来，我国的PCB行业仍然能够保持较快的增长，作为PCB产业的上游，PCB化学品行业依然能够享受一定的行业景气。参考A股类似板块公司的估值，我们认为给公司2015年25-30倍动态PE较为合理，对应公司价值区间为17.50-21.00元，公司发行价为12.31元，建议申购。
2015-02-04 00:00
国内领先的PCB化学品生产企业。公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务。现有PCB高纯化学品、化学试剂产能2.06万吨、1.2万吨。在中国印制电路行业协会公布的排行榜中，公司连续四届位列专用化学品销售收入第一位。
PCB化学品受益于电子产业向中国转移及化学品进口替代。1）伴随着电子产品生产向国内转移，我国已经是全球PCB的重要产地，13年国内PCB年产值近1600亿元，已经占到全球PCB总产值的40%，2012年以来国内PCB行业保持6%的复合增速；2）随着企业技术研发实力的增强，部分PCB化学品产品质量达到国际水平，并且国内企业具有明显的产品性价比和本土化服务优势，实现进口替代。国内PCB化学品市场快速发展，2013其产值达到148.89亿元，预计PCB化学品仍将保持10-13%的增速。
技术研发优势与整体方案服务能力助力公司稳定发展。首先，公司通过将研发技术上的优势（32项发明专利，近10个新项目储备）转化成高品质的产品，在客户中建立了良好的品牌和信誉，是罗门哈斯、霍尼韦尔、美维、雀巢、富士康、宝洁、安利、高露洁、依利安达、惠亚集团等国际知名跨国企业的供应商。其次，在行业内率先提出“PCB制造技术整体解决方案”的销售服务模式，除了向客户提供PCB生产过程所需的化学品外，还提供新厂的前期规划、流程设计与设备评估、生产与控制技术指引、生产问题分析及解决、生产日常巡检等一系列技术支持，通过这样的销售模式开拓新的客户。
募投项目加码主业，改善研发条件。公司本次拟公开发行新股3000万股，募集资金3.28亿元，用于年产1万吨电子化学品扩建技改项目和企业技术中心升级改造项目，同时补充流动资金并归还银行贷款降低财务费用，有利于缓解公司产能限制，提高公司产品技术水平，提升盈利能力。
盈利预测：预计公司2015-2017年的营业收入分别为8.5亿元、9.4亿元和10.4亿元，同比分别增长10.0%、10.7%和10.7%；归属于母公司的净利润分别为0.79亿元、0.94亿元和1.07亿元，同比分别增长21.9%、18.7%和12.8%；按发行后1.2亿股计算，EPS分别为0.69元、0.82元和0.92元。给予公司2014年30-34×PE，目标价为20.7-23.5元。
风险提示：PCB下游景气下滑的风险；募投项目不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
[1]试剂信息网2014年9月报道http://www.chinareagent.com.cn/zfzt_mx.aspx?x=1&&i=1746
[2]专访：新品牌·新战略·新跨越——访广东光华科技股份有限公司总经理陈汉昭2010年10月。试剂信息网http://www.chinareagent.com.cn/zfzt_mx.aspx?x=1&&i=543
